21世紀經(jīng)濟報道記者 申俊涵

一直以來，獨角獸企業(yè)憑借其高增長性和巨大的市場潛力，吸引眾多風(fēng)險投資機構(gòu)的青睞。在全球經(jīng)濟競爭中，獨角獸企業(yè)的數(shù)量和質(zhì)量也逐漸成為衡量國家科技創(chuàng)新能力和經(jīng)濟活力的重要指標(biāo)之一。

當(dāng)前，中國獨角獸企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)怎樣的趨勢，哪些領(lǐng)域新晉獨角獸最多？近日，創(chuàng)業(yè)邦旗下睿獸分析發(fā)布《2025中國獨角獸企業(yè)觀察報告》（簡稱《報告》），解讀了對中國獨角獸發(fā)展現(xiàn)狀的最新觀察。

報告顯示：2025年，中國新晉獨角獸22家，同比增加10%。其中，北京（5家）、上海（4家）、深圳（3家）位居前三。截至2025年底，中國現(xiàn)存獨角獸企業(yè)509家；

從細分領(lǐng)域來看，具身智能賽道表現(xiàn)最為突出。2025年中國22家新晉獨角獸中，8家為AI企業(yè)，其中7家聚焦具身智能機器人領(lǐng)域；從退出渠道來看，港股成為中國獨角獸主流退出通道。2025年中國21家獨角獸通過IPO或SPAC上市退出，其中港股14家、納斯達克2家、A股5家。

新晉獨角獸數(shù)量回暖

《報告》顯示，截至2025年底，中國現(xiàn)存獨角獸企業(yè)509家，同比下降0.4%，主要由于2025年獨角獸退出數(shù)量（24家）略多于新晉數(shù)量（22家）。值得注意的是，2022年前中國獨角獸數(shù)量保持兩位數(shù)高速增長，2023年增速驟降至1.8%（較2021年下滑近30個百分點），2024-2025年連續(xù)兩年負增長，反映出創(chuàng)投市場進入調(diào)整期。

2025年中國新晉獨角獸企業(yè)22家，同比增加10%，而2024年僅有20家新晉獨角獸。2016-2022年期間中國年均新晉獨角獸均在60家以上；2021年達到141家，為歷史最高值；2022年之后中國新晉獨角獸數(shù)量呈下降趨勢，2024年為近10年最低點，2025年終于止跌回升。

從區(qū)域來看，中國509家現(xiàn)存獨角獸分布在27個地區(qū)，呈現(xiàn)顯著的區(qū)域集聚特征。北京獨角獸數(shù)量最多，為120家，其次是上海98家，廣東83家，江蘇55家，浙江44家，這五地合計占中國總量的78.6%，其余22個地區(qū)均不足20家。2025年中國新晉22家獨角獸分布在8個地區(qū)，其中北京新晉5家，位居首位，廣東和上海均新晉4家。

中國現(xiàn)存獨角獸北京（120家）和上海（98家）數(shù)量遠高于其他城市，形成了明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。深圳、杭州和廣州緊隨其后，處于中間水平（20-50家），而其余城市的數(shù)量相對較少，均少于20家。2025年中國新晉獨角獸來自11個城市，其中，北京5家、上海4家、深圳3家，位居全國城市前三位。

具身智能為新晉獨角獸最熱賽道

從行業(yè)分布來看，2025年，中國人工智能行業(yè)新晉8家獨角獸，占比36.4%，位居行業(yè)首位，較2024年的20.0%、2023年的12.2%，實現(xiàn)較大增長。其中，7家為機器人或具身智能領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，包括宇樹科技、傅利葉智能、銀河通用、非夕科技、自變量機器人、地瓜機器人、康諾思騰等。智能制造緊隨其后，占比從2024年15.0%增長至2025年的27.3%。

與之形成鮮明對比的是，企業(yè)服務(wù)、文化娛樂新晉獨角獸占比不斷減少，并最終出現(xiàn)新增數(shù)量歸零的情況，反映出資本偏好的深刻轉(zhuǎn)向。

獨角獸企業(yè)也一直是創(chuàng)投機構(gòu)熱烈追逐的對象。在2025年中國新晉獨角獸的歷史投資和獨角獸輪次投資中，共有314家投資機構(gòu)參與。紅杉中國參與投資6家獨角獸，位居首位，京國瑞基金參與投資了5家，位居第二。

而在2025年中國新晉獨角獸的獨角獸輪次融資事件中，共146家機構(gòu)參與，京國瑞基金參投了3家獨角獸，建信投資、君聯(lián)資本等7家機構(gòu)各參投2家獨角獸。

港股成為中國獨角獸主要退出通道

2025年，共有58家中國存量獨角獸完成78個后續(xù)融資事件，已披露融資總額為74.2億美元。其中，智譜AI融資5輪（全年最多），智元機器人4輪，天瞳威視、科元精化、JBD顯耀顯示各3輪。

從融資階段看，中國存量獨角獸完成的78個融資事件中早期（天使輪-A輪）事件6個（占比7.7%）；成長期（B-C輪）事件32個（占比41%）；后期（D-Pre-IPO輪）事件40個（占比51.3%）。超半數(shù)融資集中在后期階段，說明存量獨角獸已進入沖刺IPO的關(guān)鍵窗口期。

從退出方式來看，2025年中國退出獨角獸共24家，其中上市退出21家，占比87.5%，較2024年增加2家；被并購/收購?fù)顺?家，占比12.5%。IPO仍是獨角獸退出的絕對主流方式。

從上市地點看，2021年之前，美股是中國獨角獸上市的主要選擇之一，2022年之后，港交所和上交所成為中國獨角獸企業(yè)上市的重要渠道，尤其是在港交所上市的獨角獸數(shù)量大幅增加。2023年，在港交所上市的中國獨角獸企業(yè)15家，創(chuàng)下歷年新高；2024年有12家獨角獸在港交所上市，占比63.2%。2025年有14家獨角獸在港交所上市，占比66.7%。港股上市占比連續(xù)三年超60%，成為中國獨角獸最重要的退出通道。