【本報(bào)告課題組成員】

作者：南財(cái)理財(cái)通課題組

編輯：唐曜華

數(shù)據(jù)分析師：張稆方

版權(quán)聲明：本報(bào)告版權(quán)屬南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)，未經(jīng)課題組同意，禁止對(duì)外使用。

編者按：《機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)》作為南財(cái)集團(tuán)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、南財(cái)理財(cái)通的金牌理財(cái)專欄，目前細(xì)分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類，已實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的每日追蹤。為了進(jìn)一步反映銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財(cái)理財(cái)通課題組特開設(shè)銀行理財(cái)月報(bào)獨(dú)家專題，力求及時(shí)準(zhǔn)確研判理財(cái)行業(yè)趨勢(shì)、洞悉理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財(cái)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來(lái)參考價(jià)值。

本期，南財(cái)理財(cái)通課題組發(fā)布1月份銀行理財(cái)行業(yè)運(yùn)作報(bào)告，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品破凈情況、新發(fā)情況、到期情況和存續(xù)情況進(jìn)行分析。

摘要：

破凈情況：2026年1月，理財(cái)產(chǎn)品破凈率繼續(xù)下降，整體破凈比例下降至0.23%?；旌项?、固收類產(chǎn)品破凈率分別跌至1.46%和0.11%，權(quán)益類產(chǎn)品破凈率大幅攀升至28.05%。

新發(fā)情況：2026年1月份，32家理財(cái)公司合計(jì)發(fā)行了2172只理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，封閉凈值型產(chǎn)品占比環(huán)比去年12月提高了7.3個(gè)百分點(diǎn)，新發(fā)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)向中低風(fēng)險(xiǎn)靠攏，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比環(huán)比去年12月份提高了4.37個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品期限有所拉長(zhǎng)，3月以上期限產(chǎn)品占比均有所提升。募集規(guī)模方面，2026年1月份理財(cái)產(chǎn)品募集規(guī)模表現(xiàn)平平，沒(méi)有出現(xiàn)超50億元甚至100億元的吸金單品。產(chǎn)品定價(jià)方面，1月份新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)趨勢(shì)有所分化。

到期情況：2026年1月，32家理財(cái)公司合計(jì)有1444只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財(cái)產(chǎn)品到期。達(dá)標(biāo)率方面，到期產(chǎn)品業(yè)績(jī)下限達(dá)標(biāo)率為76.58%，業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率為35.13%。從到期產(chǎn)品業(yè)績(jī)水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產(chǎn)品年化收益率均值為2.39%，混合類產(chǎn)品為2.33%。

存續(xù)情況：2026年1月，32家理財(cái)公司共計(jì)存續(xù)29001只公募理財(cái)產(chǎn)品，其中固收類理財(cái)產(chǎn)品有27890只，占比96.17%，混合類產(chǎn)品1029只，占比3.55%，權(quán)益類產(chǎn)品僅82只。

破凈情況：南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至12月末，32家理財(cái)公司共計(jì)存續(xù)29001只公募理財(cái)產(chǎn)品，僅68只產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1，破凈比例下降至0.23%。

2026年1月，理財(cái)產(chǎn)品破凈率繼續(xù)下降。分類型來(lái)看，混合類與固收類產(chǎn)品破凈率顯著回落?；旌项惱碡?cái)破凈率為1.46%，較2025年12月末下降75bp；固收類理財(cái)破凈率由0.41%降至0.11%。權(quán)益類產(chǎn)品破凈率有所抬升，破凈率由12.35%升至28.05%。

從不同投資周期來(lái)看，1—2年期限以及6—12個(gè)月期限的公募固收類產(chǎn)品的破凈率最高，分別達(dá)到0.22%和0.23%；1—3個(gè)月期限和2—3年期限產(chǎn)品的破凈率均為0.08%，其余期限的固收類產(chǎn)品暫無(wú)破凈。

混合類產(chǎn)品中，1月以內(nèi)期限和1—2年期的產(chǎn)品破凈率較高，分別達(dá)到2.56%、2.04%；1—3個(gè)月、3—6個(gè)月以及2—3年期限產(chǎn)品的破凈率控制在1%—1.5%以內(nèi)；3年以上期限的產(chǎn)品繼續(xù)保持“0破凈”。

權(quán)益類產(chǎn)品中，1月以內(nèi)期限的產(chǎn)品破凈率由2025年12月末的14.94%大幅攀升至34.33%，其余各期限產(chǎn)品均未出現(xiàn)破凈。

機(jī)構(gòu)表現(xiàn)層面，2026年1月共有3家理財(cái)公司破凈率突破1%，其中匯華理財(cái)破凈率超過(guò)2%，法巴農(nóng)銀理財(cái)和華夏理財(cái)破凈率控制在1%—1.1%區(qū)間。此外，有12家理財(cái)公司實(shí)現(xiàn)公募產(chǎn)品“零破凈”，分別是北銀理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、高盛工銀理財(cái)、恒豐理財(cái)、徽銀理財(cái)、南銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、青銀理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、招銀理財(cái)、浙銀理財(cái)。

產(chǎn)品數(shù)量：南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，32家理財(cái)公司合計(jì)發(fā)行了2172只理財(cái)產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計(jì)算），環(huán)比去年12月份的2474只下降了12.21%。發(fā)行數(shù)量位居前三的理財(cái)公司分別為信銀理財(cái)、華夏理財(cái)和浦銀理財(cái)，發(fā)行數(shù)量分別為191只、182只和180只。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：從募集方式看，公募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為2051只，占比94.4%，私募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為121只，占比5.6%。從運(yùn)作模式看，封閉凈值型產(chǎn)品占比有明顯提升，達(dá)到67.1%，環(huán)比去年12月的59.8%提高了7.3個(gè)百分點(diǎn)，開放式凈值型產(chǎn)品占比降至32.9%。封閉式產(chǎn)品需要鎖定一定的資金期限，可以支撐資產(chǎn)負(fù)債端的久期匹配，同時(shí)在平滑凈值波動(dòng)方面有一定的優(yōu)勢(shì)。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上看，1月新發(fā)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)向中低風(fēng)險(xiǎn)靠攏，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比達(dá)到77.1%，環(huán)比去年12月份的72.70%提高了4.37個(gè)百分點(diǎn)，其他風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品占比均有所下降。

從投資性質(zhì)上看，理財(cái)公司2026年1月新發(fā)固收類產(chǎn)品數(shù)量占比達(dá)到98.0%，混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品合計(jì)占比2%，其中混合類產(chǎn)品發(fā)行了43只，權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行了1只。

具體來(lái)看，1月份唯一一只新發(fā)的權(quán)益類新品來(lái)自招銀理財(cái)，為“招卓福指中國(guó)科技全球競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃”。該產(chǎn)品于2026年1月16日成立，定位為指數(shù)型產(chǎn)品，投資周期為四個(gè)月，跟蹤標(biāo)的指數(shù)為中誠(chéng)信中國(guó)科技全球競(jìng)爭(zhēng)力股票指數(shù)。根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書介紹，該指數(shù)從A股和香港市場(chǎng)中選取60只具有科技屬性和出海競(jìng)爭(zhēng)力的公司證券，使用自由流通市值加權(quán)的方式得到指數(shù)，以捕捉A股和港股市場(chǎng)上具有這類特征的上市公司的證券表現(xiàn)。根據(jù)產(chǎn)品成立公告，產(chǎn)品募集規(guī)模為1000萬(wàn)元。

此外，招銀理財(cái)本月新發(fā)的一款“固收+”產(chǎn)品“和泰周開1號(hào)”也值得關(guān)注。該產(chǎn)品于2026年1月22日成立，主打“微波固收+”策略，并創(chuàng)新采用“周開持有期”運(yùn)作模式。

其中，“微波固收+”策略以固收資產(chǎn)為核心，境內(nèi)外雙線配置（境內(nèi)優(yōu)質(zhì)債券+境外點(diǎn)心債等），權(quán)益部分不超過(guò)5%，通過(guò)優(yōu)先股、股票配資等工具精細(xì)化操作，控制波動(dòng)的同時(shí)增強(qiáng)收益。

“周開持有期”模式打破了傳統(tǒng)定開產(chǎn)品中“持有期=封閉期”的規(guī)則，允許投資者每周申購(gòu)，但每筆份額需持有滿1年后方可贖回。也就是在最短持有期的基礎(chǔ)上，給申購(gòu)和贖回都加上了“周度頻率”的約束，本質(zhì)是通過(guò)降低申贖的頻率，來(lái)緩解理財(cái)公司負(fù)債端的流動(dòng)性壓力。申購(gòu)和贖回都限制在每周特定1-2天，能將贖回壓力分散到一整年的不同周，降低“集中擠兌”風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品期限：2026年1月份，理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品期限有所拉長(zhǎng)，3月以內(nèi)期限產(chǎn)品占比有所下降，其中1月以內(nèi)期限產(chǎn)品占比環(huán)比降低了6.46個(gè)百分點(diǎn)。3月以上期限產(chǎn)品占比均有所提升，其中3—6月期限產(chǎn)品占比提高了2.57個(gè)百分點(diǎn)。

發(fā)行規(guī)模：在剔除1005只未披露規(guī)模數(shù)據(jù)的產(chǎn)品份額后，2026年1月份理財(cái)公司產(chǎn)品合計(jì)募集資金3347.12億元，產(chǎn)品募集規(guī)模均值為2.87億元，環(huán)比上月的2.07億元增長(zhǎng)了38.65%，單品募集規(guī)模有所提高。

不過(guò)，從整體規(guī)模來(lái)看，根據(jù)媒體報(bào)道，規(guī)模排名靠前的14家理財(cái)公司1月末存續(xù)規(guī)模為24.59萬(wàn)億元，環(huán)比下降約8150億元，猜測(cè)或受銀行“開門紅”集中攬儲(chǔ)分流、春節(jié)前居民備付現(xiàn)金贖回理財(cái)兩大因素疊加影響，導(dǎo)致常規(guī)季初資金承接效應(yīng)被對(duì)沖。

展望后市，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，低利率環(huán)境下的存款搬家，疊加2022年增配的中長(zhǎng)期定存到期釋放的超額儲(chǔ)蓄會(huì)驅(qū)動(dòng)資金通過(guò)流量理財(cái)和保險(xiǎn)，理財(cái)規(guī)模有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

單品表現(xiàn)：2026年1月份理財(cái)產(chǎn)品募集規(guī)模表現(xiàn)平平，沒(méi)有出現(xiàn)超50億元甚至100億元的吸金單品。浦銀理財(cái)上榜2款產(chǎn)品，其中“代發(fā)專屬-悅享利封閉式786號(hào)(14個(gè)月)”排名第一，募集規(guī)模為49.99億元。信銀理財(cái)安盈象固收穩(wěn)利系列保持一貫的吸金能力，3只產(chǎn)品進(jìn)入榜單前十，同時(shí)信銀理財(cái)還有一款慧盈象固收增利系列產(chǎn)品排名第九名。此外，杭銀理財(cái)、民生理財(cái)也各有兩款產(chǎn)品上榜。

產(chǎn)品定價(jià)：2026年1月份新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)趨勢(shì)有所分化，其中1月以內(nèi)（含）、3—6個(gè)月（含）、6—12個(gè)月（含）期限產(chǎn)品定價(jià)有所下調(diào)，1—3月、3年以上期限產(chǎn)品定價(jià)有所回升，1—2年、2—3年期限產(chǎn)品定價(jià)維持不變。

產(chǎn)品數(shù)量：據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，2026年1月，32家理財(cái)公司合計(jì)有1444只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財(cái)產(chǎn)品到期。分投資性質(zhì)看，固收類、混合類分別有1400只、38只產(chǎn)品到期，權(quán)益類、商品及金融衍生品類理財(cái)各有5只、1只到期。分募集方式看，公募型產(chǎn)品數(shù)量1232只，私募型產(chǎn)品212只。建信理財(cái)、工銀理財(cái)和興銀理財(cái)?shù)狡诋a(chǎn)品數(shù)量位居前三，建信理財(cái)?shù)狡跀?shù)量超百只。

產(chǎn)品期限：分投資期限看，本月到期產(chǎn)品中6—12個(gè)月期限產(chǎn)品數(shù)量占比最高，為37.5%；3—6個(gè)月期限到期產(chǎn)品占比29.7%；1—2年期限到期產(chǎn)品占比為23.8%；其他期限到期產(chǎn)品占比均低于5%。

產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率：因到期產(chǎn)品中掛鉤型產(chǎn)品數(shù)量較少，課題組主要對(duì)固定報(bào)價(jià)型產(chǎn)品和區(qū)間報(bào)價(jià)型產(chǎn)品進(jìn)行分析（區(qū)間報(bào)價(jià)型產(chǎn)品取業(yè)績(jī)區(qū)間上下限均值作為比較基準(zhǔn)中樞）。

1月，共有1053只封閉式到期公募人民幣產(chǎn)品（按登記編碼核算）披露到期凈值，該批產(chǎn)品業(yè)績(jī)下限達(dá)標(biāo)率為76.58%，業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率為35.13%。

分產(chǎn)品類型來(lái)看，1月到期的固定收益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)下限達(dá)標(biāo)率為77.15%，業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率為35.43%。其中，3—6個(gè)月投資周期產(chǎn)品到期收益的達(dá)標(biāo)率整體表現(xiàn)較優(yōu)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限、中樞達(dá)標(biāo)率分別為90%、45.85%；1—3個(gè)月投資周期產(chǎn)品到期收益率的中樞達(dá)標(biāo)率較高，為50.98%；3年以上的長(zhǎng)期限產(chǎn)品到期收益達(dá)標(biāo)率較低，業(yè)績(jī)中樞、業(yè)績(jī)下限達(dá)標(biāo)率均為14.29%。

混合類產(chǎn)品業(yè)績(jī)下限達(dá)標(biāo)率為63.89%，業(yè)績(jī)中樞達(dá)標(biāo)率為27.78%。其中，1—2年期限產(chǎn)品到期達(dá)標(biāo)率較優(yōu)，下限達(dá)標(biāo)率達(dá)到87.5%，中樞達(dá)標(biāo)率也有5成；而3—6月期限、3年以上產(chǎn)品則相當(dāng)慘淡，到期收益均未觸及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限。

到期業(yè)績(jī)：從1月到期產(chǎn)品的業(yè)績(jī)水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產(chǎn)品年化收益率均值為2.39%，混合類產(chǎn)品為2.33%。

固定收益類產(chǎn)品中，雖然3年以上期限產(chǎn)品的到期業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)率較低，但實(shí)際從到期收益率情況來(lái)看，長(zhǎng)期限產(chǎn)品依舊有收益上的優(yōu)勢(shì)，3年以上期限的固收產(chǎn)品到期平均收益率超3%，為3.12%。但1—2年、2—3年期限產(chǎn)品的收益優(yōu)勢(shì)并不明顯，尤其是1—2年產(chǎn)品，到期平均收益率2.56%，與1—3個(gè)月期限產(chǎn)品的到期收益率2.55%接近。

混合類產(chǎn)品同樣是3年以上期限產(chǎn)品的到期平均收益率較高，為3.35%，2—3年期限產(chǎn)品平均到期收益率為2.79%。需要注意的是，3—6個(gè)月期限產(chǎn)品到期年化收益率均值僅0.8%。

榜單：在1月理財(cái)公司封閉式公募理財(cái)?shù)狡趦陡栋駟沃校ㄗⅲ和盗挟a(chǎn)品僅取一只，投資幣種為人民幣），6家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜。上榜的10只產(chǎn)品中有8只是固收產(chǎn)品，還有2只是混合類產(chǎn)品。

工銀理財(cái)“智悅私銀尊享固定收益類封閉式理財(cái)產(chǎn)品(25GS6861)”和華夏理財(cái)“固定收益增強(qiáng)型封閉式理財(cái)產(chǎn)品73號(hào)”兩只產(chǎn)品到期年化收益率超5%，位列前二。

產(chǎn)品類型：2026年1月，32家理財(cái)公司共計(jì)存續(xù)29001只公募理財(cái)產(chǎn)品，其中固收類理財(cái)產(chǎn)品有27890只，占比96.17%，混合類產(chǎn)品1029只，占比3.55%，權(quán)益類產(chǎn)品僅82只。

機(jī)構(gòu)分布：興銀理財(cái)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最多，共計(jì)2024只；其次是信銀理財(cái)，浦銀理財(cái)以及華夏理財(cái)，三家機(jī)構(gòu)存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量均超過(guò)1900只，分別為1994只、1978只和1936只。法巴農(nóng)銀理財(cái)和高盛工銀理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量均少于100只，其中高盛工銀理財(cái)僅有73只存續(xù)產(chǎn)品，數(shù)量較2025年12月末有些許增長(zhǎng)。

投資周期：1月末，1月以內(nèi)期限和6—12個(gè)月期限的公募理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量最多，占比分別達(dá)到26.61%和21.60%；其次是1—2年期限的產(chǎn)品，占比19.95%。1—3個(gè)月和2—3年期限的產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量占比均不足10%，3年以上期限產(chǎn)品數(shù)量最少，占比不足1%。

產(chǎn)品收益：2026年1月，A股市場(chǎng)開門紅繼續(xù)帶動(dòng)權(quán)益類理財(cái)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，權(quán)益類產(chǎn)品平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到4.43%；其次是混合類產(chǎn)品，凈值增長(zhǎng)率為1.03%；固收類產(chǎn)品收益表現(xiàn)相對(duì)溫和，均值為0.21%，但其最大回撤為0.01%，近乎“零回撤”，風(fēng)險(xiǎn)水平最低。

從不同投資周期業(yè)績(jī)來(lái)看，1月2—3年期混合類產(chǎn)品平均凈值增長(zhǎng)率最高，達(dá)到1.32%；其次是1月以內(nèi)、6—12個(gè)月期限的混合類理財(cái)，平均凈值增長(zhǎng)率分別為1.19%和1.14%；1—2年期以及3年以上期限的混合類產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)平淡，1月平均凈值增長(zhǎng)率均未達(dá)到1%。整體而言，混合類產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)總體優(yōu)于同期限固收類產(chǎn)品。

具體到人民幣公募固收類產(chǎn)品收益表現(xiàn)方面，青銀理財(cái)和貝萊德建信理財(cái)2026年1月平均凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)0.5%，蘇銀理財(cái)、法巴農(nóng)銀理財(cái)?shù)绕溆喟思依碡?cái)機(jī)構(gòu)1月固收類產(chǎn)品平均凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)0.34%。

混合類理財(cái)方面，南銀理財(cái)、青銀理財(cái)以及信銀理財(cái)開年表現(xiàn)領(lǐng)先，2026年1月平均凈值增長(zhǎng)率分別為3.48%、3.25%以及2.74%。