21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 申俊涵 北京報(bào)道

近年來，在人工智能浪潮席卷全球、算力需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的背景下，國(guó)產(chǎn)GPU成為資本市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。2025年12月，摩爾線程、沐曦股份的接連科創(chuàng)板上市，再度將市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU的追逐推向高潮。

近日，胡潤(rùn)研究院在北京亦莊發(fā)布的《2025胡潤(rùn)中國(guó)人工智能企業(yè)50強(qiáng)》顯示，寒武紀(jì)、摩爾線程、沐曦股份成為排名前三的人工智能企業(yè)。據(jù)悉，該榜單按照企業(yè)價(jià)值進(jìn)行排名，上市公司市值按照2026年1月9日的收盤價(jià)計(jì)算，非上市公司估值參考同行業(yè)上市公司或者根據(jù)最新一輪融資情況進(jìn)行估算。

其中，寒武紀(jì)憑借 6300億元的價(jià)值，位居榜單首位。2025年上半年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.8億元，同比大幅增長(zhǎng)43倍；摩爾線程以3100億元的價(jià)值排名第二，2025年公司以創(chuàng)科創(chuàng)板IPO最快過會(huì)紀(jì)錄——88天。2025年前三季度，摩爾線程實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.8億元，同比大幅增長(zhǎng)182%；沐曦股份以2500億元的價(jià)值排名第三，公司2020年成立以來專注全棧式GPU產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，致力于打造世界一流的GPU芯片及計(jì)算平臺(tái)，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的算力基石，是中國(guó)首批實(shí)現(xiàn)全流程國(guó)產(chǎn)化的高端GPU企業(yè)。

國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)的高估值背后是否存在泡沫？對(duì)此，沐曦股份副總裁施淑玨在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，在2025年底時(shí)，很多人都在討論，AI領(lǐng)域是否存在泡沫。但在近期，多家模型與應(yīng)用都在持續(xù)發(fā)布并快速迭代。這些應(yīng)用的蓬勃發(fā)展，讓算力逐漸成為像水電一樣的基礎(chǔ)設(shè)施。

她引用數(shù)據(jù)指出，目前全球人均AI應(yīng)用產(chǎn)值約在20-30美元/月，算力需求每3.5個(gè)月翻倍，一年增長(zhǎng)5到10倍。由此，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)包括沐曦、摩爾、寒武紀(jì)在內(nèi)的算力企業(yè)所給予的估值，實(shí)際上反映的是對(duì)其長(zhǎng)期發(fā)展前景的看好與期待。

在國(guó)產(chǎn)GPU四小龍接連登陸資本市場(chǎng)的同時(shí)，國(guó)產(chǎn)算力芯片也進(jìn)入大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化落地的關(guān)鍵時(shí)期?，F(xiàn)場(chǎng)，施淑玨還談到沐曦在商業(yè)化方面的探索，以及新一年的發(fā)展規(guī)劃情況。

商業(yè)化核心門檻在于從“可用”到“好用”的跨越

施淑玨表示，沐曦已構(gòu)建了從硬件架構(gòu)到軟件棧的完整自研技術(shù)體系。憑借全建制的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，沐曦得以推出覆蓋人工智能訓(xùn)練和推理、通用計(jì)算、圖形渲染的全棧GPU產(chǎn)品矩陣。目前，沐曦已具備從芯片、到板卡、服務(wù)器、超節(jié)點(diǎn)直至部署大規(guī)模算力集群的全鏈條能力。

近年來，國(guó)產(chǎn)GPU的落地應(yīng)用情況成為業(yè)界重點(diǎn)關(guān)注的話題。施淑玨指出，國(guó)產(chǎn)GPU商業(yè)化的核心門檻在于從“可用”到“好用”的跨越。在她看來，衡量一款GPU是否好用，除了單芯片算力，也需要多維度的能力，沐曦產(chǎn)品在通用性、易用性、穩(wěn)定性和規(guī)模可擴(kuò)展性四個(gè)方面均有亮眼的表現(xiàn)。

“我們更加注重真正交付給客戶在AI應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)戰(zhàn)中的產(chǎn)品性能。”她說。

據(jù)悉，沐曦是國(guó)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)千卡集群大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的GPU供應(yīng)商，正研發(fā)和推動(dòng)萬卡集群的落地。施淑玨認(rèn)為，這考驗(yàn)的是中國(guó)企業(yè)最擅長(zhǎng)的“工程能力”。事實(shí)上，中國(guó)企業(yè)在芯片設(shè)計(jì)方面，已經(jīng)能夠跟國(guó)際企業(yè)進(jìn)行同等對(duì)話。

“中國(guó)具有人才優(yōu)勢(shì)，擁有最勤奮的科學(xué)家人群。就沐曦來說，公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在行業(yè)深耕二十多年，擁有豐富的高端GPU研發(fā)到量產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)?！笔┦绔k說。

同時(shí)，中國(guó)有蓬勃發(fā)展的應(yīng)用土壤。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大家已見證了中國(guó)市場(chǎng)多樣化應(yīng)用的快速涌現(xiàn)。近期，螞蟻集團(tuán)旗下的“熒光”應(yīng)用上線后，在極短時(shí)間內(nèi)用戶量便實(shí)現(xiàn)突破，又是生動(dòng)例證。

“期待中國(guó)AI應(yīng)用的蓬勃發(fā)展能夠反向驅(qū)動(dòng)算力需求的增長(zhǎng)，并從通用性、易用性等多個(gè)維度對(duì)算力企業(yè)提出更高要求，從而推動(dòng)中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展?！彼f。

“1+6+X”戰(zhàn)略縱深行業(yè)應(yīng)用布局

在應(yīng)用落地層面，沐曦提出了“1+6+X”的行業(yè)布局方案。其中，“6”涵蓋了金融、醫(yī)療健康、能源、教科研、交通及大文娛六大垂直行業(yè)；“X”則指向具身智能、低空經(jīng)濟(jì)等前沿方向。

施淑玨表示，公司會(huì)和各行業(yè)頂尖ISV（獨(dú)立軟件開發(fā)商）深度協(xié)同，“通過他們深入理解終端客戶的AI需求，讓懂業(yè)務(wù)的人定義場(chǎng)景，再由我們的算力底座提供支撐，從而為客戶實(shí)現(xiàn)端到端的AI落地賦能”。

談及2026年的發(fā)展規(guī)劃，施淑玨表示，首先，目前國(guó)產(chǎn)算力芯片進(jìn)入大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化落地的關(guān)鍵時(shí)期，公司希望繼續(xù)深入實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化，把產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

第二，在自主可控層面，沐曦旗下完全基于國(guó)產(chǎn)工藝的下一代產(chǎn)品C600已實(shí)現(xiàn)流片點(diǎn)亮，今年將進(jìn)入量產(chǎn)階段。這意味著在核心指令集、架構(gòu)以及生產(chǎn)制造鏈路等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，沐曦C600完成了國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈閉環(huán)，核心技術(shù)自主可控。

第三，持續(xù)構(gòu)建開源生態(tài)。據(jù)了解，在軟件生態(tài)方面，沐曦自主開發(fā)的MXMACA軟件棧原生兼容主流生態(tài)，這意味著AI應(yīng)用可以幾乎零成本地遷移到沐曦的平臺(tái)上，做到“即插即用”。MXMACA軟件棧于2025年2月份開源，現(xiàn)已擁有超過15萬用戶，同時(shí)，沐曦與高校合作，通過活動(dòng)、課程等形式覆蓋超過10萬大學(xué)生。