21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 易妍君
農(nóng)歷丙午馬年首個交易日（2月24日），A股市場喜迎開門紅。
當(dāng)天開盤后，三大股指震蕩走強(qiáng)，而后沖高回落。截至收盤，上證指數(shù)全天漲0.87%、報4117.41點；深證成指漲1.36%，報14291.57點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.99%，報3308.26點。
全部A股成交額超2.2萬億元，較春節(jié)假期前最后一個交易日增加逾2192億元。全市場超4000只個股上漲。
概念板塊分化明顯：2月24日，Wind培育鉆石、玻璃纖維指數(shù)分別大漲12.05%、8.98%；磷化工、油氣開采概念的漲幅亦達(dá)到8%左右，而部分AI概念跌幅較大，Wind seedance視頻大模型、DeepSeek指數(shù)分別下跌了5.83%、4.22%。
“市場對AI大模型的狂熱正在回歸理性。資金開始審視這些技術(shù)在B端和C端的實際商業(yè)化落地能力。在財報密集披露期臨近時，缺乏業(yè)績支撐的高估值板塊最容易遭遇殺跌。”受訪人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出。
展望后市，中國銀河證券策略研究團(tuán)隊在研報中指出，A股市場或?qū)⒁哉叽呋癁楹诵尿?qū)動力，資金圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機(jī)會博弈，呈現(xiàn)“政策熱點輪動、風(fēng)格快速切換”的特征。
圖片來源：Wind；2月24日，A股市場行情
分歧已現(xiàn)
國內(nèi)春節(jié)假期期間，外圍地緣擾動持續(xù)，推動國際油價升至近六個月高點（截至2月19日），避險情緒亦帶動黃金價格回升。
在此背景下，2026年2月24日，即春節(jié)假期后首個交易日，A股三大股指集體上漲，上游資源品表現(xiàn)強(qiáng)勢。
當(dāng)天早盤，油氣板塊率先爆發(fā)，新錦動力、通源石油、潛能恒信、中油工程、藍(lán)焰控股、中遠(yuǎn)海能、準(zhǔn)油股份等10多只個股陸續(xù)漲停。
全天來看，油氣開采指數(shù)上漲近8%，在Wind熱門概念指數(shù)中漲幅居前。
同時，A股培育鉆石、玻璃纖維、磷化工概念表現(xiàn)搶眼，相關(guān)指數(shù)分別大漲了12.05%、8.98%、8.41%。超硬材料、天然氣概念指數(shù)的漲幅在7%左右。
行業(yè)板塊方面，2月24日，Wind能源設(shè)備、石油天然氣、海運(yùn)、貴金屬指數(shù)漲幅居前，分別上漲了7.82%、5.64%、5.07%、4.72%。
圖片來源：Wind；2月24日，A股板塊表現(xiàn)
“春節(jié)期間，全球地緣政治的不確定性升高，部分關(guān)鍵航道的局部摩擦或運(yùn)力緊張預(yù)期，直接推升了海運(yùn)板塊以及油氣板塊的景氣度預(yù)期?！蹦汤一鹜顿Y經(jīng)理潘俊向記者指出。
同時，潘俊進(jìn)一步談道，由于近期美國關(guān)稅裁定變化引發(fā)美元信用波動與避險回潮，疊加全球地緣政治避險情緒，黃金等貴金屬再次發(fā)揮了強(qiáng)力的資產(chǎn)保值與避險屬性。此外，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期提升，全球制造業(yè)周期在底部企穩(wěn)，對上游資源品（油、銅等）的需求預(yù)期有所修復(fù)，從而帶動了相關(guān)順周期資源股的走強(qiáng)。
值得一提的是，春節(jié)假期前，玻璃纖維概念已受到資金追捧。據(jù)Wind統(tǒng)計，2月9日—13日當(dāng)周，玻璃纖維指數(shù)上漲逾13%，在熱門概念指數(shù)單周漲幅榜中排名第一。
電子級玻璃纖維是印制電路板（PCB）的基礎(chǔ)原材料之一。業(yè)內(nèi)人士指出，玻璃纖維板塊的上漲主要是受到AI算力需求影響，節(jié)前電子布出現(xiàn)“漲價潮”，驗證緊缺邏輯。
此外，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上游核心基礎(chǔ)材料、核心硬件板塊漲幅靠前：2月24日，Wind覆銅板指數(shù)的漲幅接近5%；光模塊、光通信指數(shù)的漲幅均達(dá)到4%以上。
不過，也有部分AI概念板塊跌幅較大。
2月24日，Wind seedance視頻大模型、DeepSeek、Kimi、AIGC、ChatGPT概念指數(shù)分別下跌5.83%、4.22%、4.2%、3.55%、3.2%。
短劇游戲概念表現(xiàn)較弱，相關(guān)指數(shù)全天跌逾4.2%、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、虛擬人概念指數(shù)的跌幅均達(dá)到3.3%左右。
在潘俊看來，過去一段時間，以DeepSeek、Kimi等國產(chǎn)大模型為代表的AI概念，以及短劇游戲等題材經(jīng)歷了反復(fù)炒作，估值已被推高。在馬年開門紅的節(jié)點，資金傾向于落袋為安，并調(diào)倉至處于低位且具有業(yè)績支撐的周期紅利板塊。
“市場對AI大模型的狂熱正在回歸理性。資金開始審視這些技術(shù)在B端和C端的實際商業(yè)化落地能力。很多文化傳媒和軟件企業(yè)雖然有AI概念加持，但短期內(nèi)難以體現(xiàn)在利潤表上，甚至面臨高昂的研發(fā)與算力成本拖累。在財報密集披露期臨近時，缺乏業(yè)績支撐的高估值板塊最容易遭遇殺跌?！迸丝〗忉?。
后市：風(fēng)格快速切換，關(guān)注兩大主線
展望后市，A股市場將如何演繹？哪些行業(yè)板塊有望成為市場主線？
“春節(jié)后，在政策預(yù)期、流動性加持與產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，市場震蕩上行概率較大，同時需密切關(guān)注海外不確定性對于市場情緒的短期擾動。”中國銀河證券策略研究團(tuán)隊在研報中指出。
該團(tuán)隊判斷，兩會前后，A股市場或?qū)⒁哉叽呋癁楹诵尿?qū)動力，資金圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機(jī)會博弈，呈現(xiàn)“政策熱點輪動、風(fēng)格快速切換”的特征。3月市場邏輯將從“政策預(yù)期”逐步轉(zhuǎn)向“業(yè)績兌現(xiàn)”，上市公司2025年年報與隨后的2026年一季報披露將成為行情錨點，業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的或獲得資金聚焦。
中期維度來看，中歐基金有關(guān)人士認(rèn)為，在中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)緩和后，中美雙方都已展開中長期自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈安全建設(shè)，相關(guān)領(lǐng)域投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動效果預(yù)計將持續(xù)增強(qiáng)。全球市場在地緣、美國滯脹、AI 資本開支提速等風(fēng)險問題的影響下波動率持續(xù)偏高。前期全球市場的震蕩大幅出清存量市場的杠桿率，杠桿率的下降加速了股票和商品價格下行的風(fēng)險釋放。
“地緣環(huán)境對風(fēng)險資產(chǎn)的挑戰(zhàn)仍然存在，并可能通過事件沖擊創(chuàng)造反彈行情中的買入機(jī)會。在一季度信貸增速放量、資金面走強(qiáng)和‘十五五’規(guī)劃開局的共同驅(qū)動下，國內(nèi)股市仍具備開啟月度級別趨勢性行情的機(jī)會。”該人士談道。
具體到配置策略，潘俊認(rèn)為，市場的主線將圍繞“確定性”與“新質(zhì)生產(chǎn)力”展開，“我們看好機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈以及存儲為代表的科技硬件與AI基建板塊，以及受益于貨幣寬松以及供給側(cè)出清的有色金屬、化工等順周期行業(yè)。”
東吳證券策略研究團(tuán)隊建議關(guān)注中期產(chǎn)業(yè)趨勢確定性（錯殺后彈性更大）和順周期困境反轉(zhuǎn)兩條線索（傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇前缺乏賠率，但具備防御屬性）。
具體包括：AI與泛AI領(lǐng)域的云、國產(chǎn)芯片制造端（半導(dǎo)體設(shè)備、材料、封測等）、CPO相關(guān)環(huán)節(jié)、AI電力建設(shè)周邊如燃?xì)廨啓C(jī)、柴發(fā)液冷等，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈；新興產(chǎn)業(yè)品種如商業(yè)航天、量子、氫能、腦機(jī)接口等；順周期如化工、建材、消費(fèi)龍頭、工程機(jī)械等；儲能、戰(zhàn)略資源品（稀土等）。
此外，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理楊德龍也提到，在馬年春晚上，黑科技組團(tuán)炫技，大模型也出現(xiàn)了大規(guī)模的應(yīng)用，這為2026年科技股的行情打下基礎(chǔ)。但需注意，由于2025年科技股漲幅較多、累計了較多的獲利盤，所以科技股在2026年可能會出現(xiàn)比較明顯的分化。真正具備研發(fā)實力、能接到大廠訂單并兌現(xiàn)業(yè)績的公司將持續(xù)走強(qiáng)，而純粹炒概念、炒題材的個股可能大幅回落。這為馬年科技股投資帶來一定難度。
楊德龍建議采取相對均衡的思路：除了配置科技創(chuàng)新龍頭股外，還可布局出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)的新能源板塊、業(yè)績改善的消費(fèi)白馬股，以及景氣度上升的軍工、有色金屬等。這種進(jìn)可攻退可守的組合，有助于在馬年行情中充分分散風(fēng)險。
