21世紀經(jīng)濟報道記者 崔文靜  

2026年2月，隨著控股股東瓦房店軸承集團有限責任公司（以下簡稱“瓦軸集團”）發(fā)起的全面要約收購進入最后沖刺階段，上市已近29年的瓦軸B（200706）正無限接近其資本市場旅程的終點。

根據(jù)最新公告，其要約收購的凈預(yù)受股份已達1503萬股，距離3905萬股（占總股本的9.48%）的生效門檻尚需努力，投資者可把握最后機會加速參與。

這場以“終止上市地位”為最終目的的收購不設(shè)整理期，若能在要約期滿前達標，瓦軸B春節(jié)后將僅剩最后四個交易日。

作為中國軸承行業(yè)首家B股上市公司，瓦軸B的退市不僅是一個企業(yè)的個體命運轉(zhuǎn)折，也在一定程度上折射出B股市場邊緣化下企業(yè)轉(zhuǎn)型機遇的窗口。

（資料圖）

主動退市進程：以終局為目的的“不設(shè)整理期”收購

2026年1月，瓦軸B控股股東瓦軸集團正式發(fā)起全面要約收購，核心目的在于“終止瓦軸B上市地位”。這是繼2023年山航B退市之后，B股市場時隔兩年再次出現(xiàn)的私有化要約案例。

此次瓦軸B私有化進程中，有三個細節(jié)值得市場參與者特別關(guān)注。

其一，與一般上市公司退市前會設(shè)置退市整理期不同，本次要約收購明確不設(shè)退市整理期。一旦要約期滿并滿足生效條件，上市公司將直接進入終止上市程序，股東無法通過整理期進行最后的二級市場交易，這意味著股東需在要約期內(nèi)果斷行動以把握機會。

其二，本次要約收購設(shè)置了明確的生效門檻。

根據(jù)收購方案，預(yù)受要約股份數(shù)量需達到3905萬股（占B股總股本約9.48%）方可生效。達到此門檻后，瓦軸B社會公眾持股比例將降至10%以下，從而觸發(fā)深交所規(guī)定的退市條件。

當前預(yù)受進展積極，投資者參與將助力目標達成。

其三，要約期限共計39個自然日，從2026年1月20日持續(xù)至2月27日。

這意味著，若預(yù)受比例順利跨過3905萬股門檻，瓦軸B將于2月27日正式終止上市，而春節(jié)后留給股東的交易窗口僅剩最后四個交易日。這一時間安排凸顯了投資者速決策的緊迫性。

把握三大關(guān)鍵提示

綜合業(yè)內(nèi)人士分析，當前瓦軸B交易需關(guān)注三大核心節(jié)點，這些節(jié)點不僅關(guān)乎瓦軸B，也為B股市場投資者提供重要參考。

提示一：時間窗口有限，速行動即良機。

瓦軸B本次私有化進展順利，截至2月11日的凈預(yù)受股份已達1503萬股，距離3905萬股生效門檻尚有空間。投資者應(yīng)抓住最后機會參與要約，確保順利退市。業(yè)內(nèi)人士建議，及時行動可鎖定當前價格優(yōu)勢，避免后續(xù)不確定性。

提示二：時間窗口關(guān)閉需警惕。

瓦軸B本次要約期限為2026年1月20日至2月27日，其中2月25日至27日為不可撤銷期。在此期間，股東若進行預(yù)受申報，相應(yīng)股份將被鎖定至要約結(jié)束，不可再行撤回。

這意味著，猶豫不決的股東務(wù)必在2月24日（含當日）之前做出決策，以把握最后退出良機。

提示三：后續(xù)流動性需早規(guī)劃。

根據(jù)收購方案安排，若本次退市成功且剩余股東人數(shù)超過200人，瓦軸B股票將轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）進行掛牌轉(zhuǎn)讓。值得注意的是，終止上市后，收購人有可能依法推動瓦軸B獨立法人地位的注銷。

在受訪人士看來，對于尚未接受要約的股東，應(yīng)盡快明確規(guī)避未來流動性匱乏風(fēng)險，確保股份高效退出。

連續(xù)12年“失血”與高負債下的轉(zhuǎn)型契機

瓦軸B此番走向退市，與其多年累積的經(jīng)營壓力密切相關(guān)。

根據(jù)其歷年年報數(shù)據(jù)，瓦軸B主營業(yè)務(wù)已陷入長期深度虧損，且2025年仍未走出經(jīng)營泥潭。

自2013年起，瓦軸B歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤已連續(xù)12年為負值；而歸屬于母公司股東的凈利潤也自2019年起連續(xù)6年處于虧損狀態(tài)。

根據(jù)其于2026年1月發(fā)布的2025年度業(yè)績預(yù)告，2025年歸母凈利潤預(yù)計虧損4000萬元至7500萬元；扣非凈利潤預(yù)計虧損6500萬元至1.1億元，持續(xù)虧損的態(tài)勢并未得到扭轉(zhuǎn)。

在經(jīng)營持續(xù)失血的同時，瓦軸B的資產(chǎn)負債率也長期居高不下。截至2025年三季度末，其資產(chǎn)負債率已達91.90%。在制造業(yè)企業(yè)中，這一負債水平已處于極高位區(qū)間，財務(wù)風(fēng)險持續(xù)加大，償債壓力與經(jīng)營壓力相互交織。

另一個值得關(guān)注的背景是，瓦軸B為B股上市公司。與市場普遍關(guān)注的A股公司不同，B股（人民幣特種股票）以人民幣標明面值，但在滬深交易所上市交易時需使用外幣（滬市用美元，深市用港幣）進行買賣。自2000年起，B股市場已無新股發(fā)行，再融資功能事實上停滯長達二十余年。這意味著，瓦軸B長期無法通過股市進行股權(quán)融資，在經(jīng)營持續(xù)虧損的情況下，主動退市成為股東實現(xiàn)價值退出的重要契機。

受此影響，瓦軸B在經(jīng)營層面已然陷入“四面楚歌”的境地。一方面，外部經(jīng)營環(huán)境日趨嚴峻，部分境內(nèi)外客戶采購訂單減少甚至合作關(guān)系終止。

另一方面，成本端剛性壓力持續(xù)擠壓利潤空間，銷售毛利始終無法覆蓋研發(fā)費用、管理費用及資產(chǎn)減值損失，瓦軸B自身的造血功能基本缺失。在此背景下，要約收購為中小股東提供了難得的退出通道。

值得注意的是，2025年瓦軸B的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了一系列重要變動。第二大股東瑞典斯凱孚（SKF）將其持有的19.70%股份全部捐贈給大連市青少年發(fā)展基金會；同時，控股股東瓦軸集團實現(xiàn)對瓦軸B的100%控股。

這一系列股權(quán)層面的理順，為瓦軸B此次私有化掃清了前期障礙，也為投資者創(chuàng)造了高效參與要約的有利條件。