南方財經(jīng)全媒體記者 林漢垚 實習(xí)生 徐若萱

近日，由南方財經(jīng)全媒體集團、21世紀經(jīng)濟報道主辦的“第二十屆21世紀金融年會”盛大召開。會上，21世紀經(jīng)濟報道最保險工作室發(fā)布了《中國保險業(yè)競爭力研究報告（2025）》（以下簡稱“《報告》”）。

《報告》綜合養(yǎng)老險公司2025 年上半年和2024 年全年經(jīng)營數(shù)據(jù)，對其發(fā)展情況進行分析。《報告》指出，隨著2024年12月《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》正式落地，我國養(yǎng)老保險第三支柱建設(shè)進入加速期，專業(yè)養(yǎng)老險公司迎來重要戰(zhàn)略機遇。

但同時，養(yǎng)老險公司面臨著“長周期”帶來的考驗，在利率下行和資本市場波動的宏觀環(huán)境下，如何尋找能夠穿越周期、覆蓋負債成本的長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成為所有養(yǎng)老險公司都要解決的難題。

此外，《報告》還對養(yǎng)老險公司競爭力情況進行排名， 其中泰康養(yǎng)老保險股份有限公司（以下簡稱“泰康養(yǎng)老”）、平安養(yǎng)老保險股份有限公司（以下簡稱“平安養(yǎng)老”）、國民養(yǎng)老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養(yǎng)老”）位列養(yǎng)老險公司競爭力排行榜前三。

應(yīng)對老齡化核心支柱

面對人口老齡化加速的宏觀背景，“銀發(fā)經(jīng)濟”浪潮奔涌而來。養(yǎng)老金融作為應(yīng)對老齡化社會的核心支柱正被置于前所未有的戰(zhàn)略高度。而養(yǎng)老險公司又是我國金融市場中唯一類帶有“養(yǎng)老保險”字樣的持牌金融機構(gòu)，其發(fā)展情況也一定程度上反映著我國養(yǎng)老金融發(fā)展情況。

據(jù)了解，《報告》基于2024年全年數(shù)據(jù)及2025年上半年數(shù)據(jù)，對養(yǎng)老險公司進行綜合評估。研究指標包括核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率、保險業(yè)務(wù)收入、凈利潤和投資收益率等。

截至2025年6月末，全國共有10家養(yǎng)老險公司?！秷蟾妗凤@示，長江養(yǎng)老保險股份有限公司參照保險資產(chǎn)管理公司管理，中國人民養(yǎng)老保險有限責(zé)任公司和中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司未開展保險業(yè)務(wù)，因此不參與整體排名。

根據(jù)《報告》，泰康養(yǎng)老居中國養(yǎng)老險公司競爭力排行榜榜首。

2025 年上半年，泰康養(yǎng)老核心償付能力充足率為156.55%，綜合償付能力充足率為254.20%，保險業(yè)務(wù)收入133.26 億元，凈利潤4.22 億元，投資收益率1.29%。泰康養(yǎng)老憑借在養(yǎng)老生態(tài)領(lǐng)域的深度布局和綜合服務(wù)能力，展現(xiàn)出較強的市場競爭力。

平安養(yǎng)老位列第二。 2025 年上半年，平安養(yǎng)老核心償付能力充足率為 242.43%，綜合償付能力充足率為 355.41%，保險業(yè)務(wù)收入 83.13 億元，凈利潤 13.60 億元，投資收益率 1.68%。值得注意的是，2025 年上半年，平安養(yǎng)老凈利潤在養(yǎng)老險公司中位列第一。

國民養(yǎng)老位列第三。2025 年上半年，國民養(yǎng)老核心償付能力充足率為 590.78%，綜合償付能力充足率為 603.72%，保險業(yè)務(wù)收入15.39 億元，凈利潤 2.04 億元，投資收益率 3.01%，其投資能力表現(xiàn)突出，投資收益率居行業(yè)首位。

新華養(yǎng)老排名第四。2025 年上半年，其核心償付能力充足率為 971.94%，綜合償付能力充足率為 991.34%，保險業(yè)務(wù)收入7.97 億元，虧損0.06 億元，投資收益率 1.7%。《報告》指出，盡管新華保險在2025年上半年出現(xiàn)小幅虧損，但其超高的償付能力充足率反映了雄厚的資本緩沖，為未來業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┝藞詫嵑蠖堋?/span>

此外，排名第五至第七的分別為太平養(yǎng)老、恒安標準養(yǎng)老和大家養(yǎng)老。

個人養(yǎng)老金制度全面鋪開提供發(fā)展新機遇

除了對養(yǎng)老險公司進行排名外，《報告》也詳細分析了養(yǎng)老保險發(fā)展的政策環(huán)境。

《報告》指出，2024 年以來，從中央金融工作會議到保險業(yè)新“國十條” ，均明確要求大力發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，多項頂層制度和監(jiān)管框架陸續(xù)落地，為養(yǎng)老險公司發(fā)展提供制度機遇。

2024年9月，保險業(yè)新“國十條”明確提出要大力發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。

2024年12月，中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局等九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持中國式養(yǎng)老事業(yè)服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求進一步推進商業(yè)保險年金產(chǎn)品創(chuàng)新；同在12月，人力資源社會保障部、財政部等五部門印發(fā)《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》，自2024年12月15日起全面實施個人養(yǎng)老金制度，將覆蓋范圍擴大至所有參加城鎮(zhèn)職工或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者。

個人養(yǎng)老金制度的全面鋪開，也為養(yǎng)老險公司提供了發(fā)展新機遇。

結(jié)合《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，全國人大常委會委員、中國社會保障學(xué)會會長鄭功成分析指出，“十五五”規(guī)劃建議再度明確強調(diào)要加大保障與改善民生力度、扎實推進共同富裕的目標指向，是“十五五”期間全面推進中國式現(xiàn)代化建設(shè)的頂層設(shè)計和行動綱領(lǐng)，同時對健全社會保障體系做出了總體部署，而養(yǎng)老金制度作為最為重要、廣受關(guān)注的重大制度安排，特別需要在四中全會精神指引下，找準制度優(yōu)化的關(guān)鍵點，以優(yōu)化的制度安排實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，并為全體人民提供清晰、穩(wěn)定的預(yù)期。

鄭功成指出，根據(jù)四中全會確定的“十五五”時期國家現(xiàn)代化建設(shè)目標及對健全社會保障體系的總體要求，未來五年我國養(yǎng)老金制度改革與體系建設(shè)大體有三大基本取向。

一是以全面優(yōu)化法定養(yǎng)老金制度安排為目標指向。作為多層次體系建設(shè)的前提，需從四方面發(fā)力：提高基本養(yǎng)老保險制度的統(tǒng)籌責(zé)任本位，全面優(yōu)化法定養(yǎng)老金制度與國家財政的關(guān)系，優(yōu)化基本養(yǎng)老保險的單位與個人籌資機制，增強法定養(yǎng)老金待遇計發(fā)政策的統(tǒng)一性。

二是以縮小差距、提升制度公平性回應(yīng)公眾關(guān)切。“十五五”期間應(yīng)當(dāng)以逐步縮小三大群體的養(yǎng)老金待遇差距和同一群體在不同層級、不同地區(qū)之間的養(yǎng)老金待遇差距為重要任務(wù)，以回應(yīng)公眾關(guān)切、增強制度公信力。

三是以合理建構(gòu)多層次養(yǎng)老金制度體系滿足不同群體需要。我國需要的是一個公平的基本養(yǎng)老保險制度，再加上一個可以彌補有需要者的補充養(yǎng)老保險制度，同時完全放開個人養(yǎng)老金市場，讓其遵循市場法則，通過產(chǎn)品開發(fā)贏得客戶。不同層次養(yǎng)老金制度各循其道、各守其規(guī)、各展其長、各盡其責(zé)、各得其所，應(yīng)當(dāng)成為建構(gòu)合理的多層次養(yǎng)老金制度體系的根本原則。

服務(wù)生態(tài)成競爭關(guān)鍵

同時，《報告》指出，人口結(jié)構(gòu)變化是養(yǎng)老險行業(yè)發(fā)展的根本驅(qū)動力。

數(shù)據(jù)顯示，2024年末，我國60歲及以上人口達到3.1億人，占全國人口的22.0%，其中65歲及以上人口2.2億人，占全國人口的15.6%。我國老年人口規(guī)模已接近美國的總?cè)丝?，超過世界上絕大多數(shù)國家的人口總量。

盡管市場前景廣闊，但《報告》也指出，養(yǎng)老險公司面臨著“長周期”帶來的考驗。

《報告》分析，養(yǎng)老金負債久期動輒長達數(shù)十年，是保險業(yè)中對長周期資產(chǎn)配置要求最高的業(yè)務(wù)。在利率下行和資本市場波動的宏觀環(huán)境下，如何尋找能夠穿越周期、覆蓋負債成本的長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成為所有養(yǎng)老險公司都要解決的難題。

隨著利率中樞下行，單純依靠“利差”的傳統(tǒng)模式難以為繼。養(yǎng)老險行業(yè)的競爭正迅速從“金融產(chǎn)品”維度，擴展到“養(yǎng)老服務(wù)”維度。

據(jù)了解，“保險+養(yǎng)老社區(qū)”模式正慢慢成熟，并逐步形成三種模式——自建自營重資產(chǎn)模式、租賃改造輕資產(chǎn)模式、合作共建中資產(chǎn)模式。

《報告》表示，未來的養(yǎng)老險公司，不僅是養(yǎng)老金的管理者，更將成為養(yǎng)老資源（如康復(fù)護理、醫(yī)療健康、退休規(guī)劃）的整合者和服務(wù)提供者。

（更多細分市場分析與行業(yè)排名見《中國保險業(yè)競爭力研究報告（2025）。用戶可登錄《21世紀經(jīng)濟報道》APP，點擊進入“智庫”欄目進行查閱）