21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 崔文靜 

日前，退市公司泛海控股、青島中程紛紛公告稱，收到證監(jiān)會(huì)或地方證監(jiān)局的行政處罰決定書。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，10月以來，7家退市公司被監(jiān)管“出手”。除了前述泛海控股、青島中程，長(zhǎng)江健康、江蘇陽光被開出行政處罰事先告知書；中國(guó)中期與富通信息的控股股東雙雙被立案調(diào)查；金鶴農(nóng)業(yè)股份有限公司（退市前簡(jiǎn)稱為貴人鳥，以下簡(jiǎn)稱“貴人鳥”）則因控股股東無法完成增持承諾后仍然在退市板塊披露將繼續(xù)按照增持計(jì)劃增持公司股份，被證監(jiān)局出具警示函。

值得注意的是，一月多家退市公司被點(diǎn)名并非孤例，實(shí)際上，“退市不免責(zé)”已成為資本市場(chǎng)監(jiān)管常態(tài)。全面從嚴(yán)監(jiān)管，已經(jīng)貫穿至企業(yè)IPO、經(jīng)營(yíng)、退市的全周期。這一嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)，將全面提升資本市場(chǎng)違法成本，凈化市場(chǎng)生態(tài)。

在強(qiáng)化懲戒的同時(shí)，投資者保護(hù)與救濟(jì)的防線也同步筑牢。從監(jiān)管意見明確要求控股股東在重大違法退市中主動(dòng)賠付，到澤達(dá)易盛案中集體訴訟和解的成功實(shí)踐，一系列賠償救濟(jì)機(jī)制正在不斷完善，致力于彌補(bǔ)投資者損失，真正實(shí)現(xiàn)“懲首惡”與“護(hù)弱小”的有機(jī)結(jié)合。 

（資料圖）

退市罰單仍至：青島中程、泛海控股領(lǐng)罰

曾幾何時(shí)，個(gè)別心存僥幸的上市公司將退市視為“安全著陸”，如今，這種幻想正在監(jiān)管的“長(zhǎng)牙帶刺”下破滅。

10月份公布的這批處罰案例中，青島中程與泛海控股的罰單尤為引人注目，兩家公司雖已從主板市場(chǎng)摘牌，但其歷史上的違法違規(guī)行為依然未能逃脫監(jiān)管的追責(zé)。

青島中程因觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，于今年7月21日摘牌退市。

該公司收到的行政處罰決定書揭示了兩項(xiàng)核心違法違規(guī)事實(shí)：一是長(zhǎng)期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假，二是未及時(shí)披露重大訴訟。

經(jīng)查明，在2017年至2022年期間，青島中程的年度報(bào)告存在虛假記載。

具體而言，其菲律賓風(fēng)光一體化項(xiàng)目通過虛假確認(rèn)收入、虛增工程進(jìn)度等方式，虛增或虛減營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)；同時(shí)在印尼礦權(quán)問題上，2020年至2022年間，公司在已知相關(guān)采礦權(quán)證被撤銷或到期的情況下，未及時(shí)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，導(dǎo)致無形資產(chǎn)虛增。

此外，2023年5月，青島中程的一家印尼子公司涉及一筆重大訴訟，涉案金額高達(dá)約6.27億元人民幣，占公司2022年末凈資產(chǎn)的57.47%。對(duì)此，青島中程未按規(guī)定及時(shí)披露，直至2023年11月才予以公告。

對(duì)青島中程的處罰力度體現(xiàn)了監(jiān)管對(duì)財(cái)務(wù)造假的“零容忍”。

青島中程及相關(guān)責(zé)任人員被證監(jiān)會(huì)罰款合計(jì)2060萬元，其中對(duì)公司本身處以750萬元罰款；對(duì)主導(dǎo)、參與多項(xiàng)違法活動(dòng)的時(shí)任董事、總裁處以650萬元罰款，并對(duì)其采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。

泛海控股則因觸及交易類退市指標(biāo)于2024年2月摘牌退市，但在退市一年多后，依然收到了監(jiān)管部門的罰單。

行政處罰決定書認(rèn)定，2022年至2023年，泛?？毓杉捌淇毓勺庸竟灿?筆融資合同發(fā)生違約，泛?？毓晌窗匆?guī)定及時(shí)披露。

具體而言，2022年未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的金額為59.43億元，占泛?？毓勺罱黄诮?jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的43.15%；2023年未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的金額為26億元，占其最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的290.83%。

有鑒于此，泛?？毓杉跋嚓P(guān)責(zé)任人被北京證監(jiān)局罰款合計(jì)840萬元，其中對(duì)泛?？毓晒煞萦邢薰咎幰?00萬元的罰款，對(duì)多名相關(guān)負(fù)責(zé)人分別處以60萬元至160萬元不等的罰款。 

投資者保護(hù)：賠償救濟(jì)機(jī)制持續(xù)完善

在強(qiáng)化對(duì)退市公司追責(zé)的同時(shí)，投資者保護(hù)力度也在同步加強(qiáng)。

10月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者保護(hù)的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》，其中特別提到，強(qiáng)化重大違法強(qiáng)制退市中的投資者保護(hù)。

引導(dǎo)存在重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司控股股東、實(shí)際控制人等，主動(dòng)采取先行賠付或者其他保護(hù)投資者合法權(quán)益的措施，彌補(bǔ)投資者因上市公司及相關(guān)主體違法行為遭受的損失。

《意見》要求擴(kuò)大特別代表人保護(hù)制度適用范圍。當(dāng)前仍在司法進(jìn)程中的美尚生態(tài)案，就是這一制度的生動(dòng)實(shí)踐。這兩家上市公司均因連續(xù)多年財(cái)務(wù)造假，嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益，最終由中證中小投資者服務(wù)中心（簡(jiǎn)稱投服中心）接受投資者授權(quán)，轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟。美尚生態(tài)案已裁定的適格原告超過3.3萬名。

目前，虛假陳述民事賠償、普通代表人訴訟、特別代表人訴訟、先行賠付等多種投資者索賠方式，均已在退市過程中開始發(fā)揮作用。

投資者保護(hù)制度機(jī)制不斷完善，是“退市不免責(zé)”體系的重要一環(huán)。

證監(jiān)會(huì)推動(dòng)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)以及證券虛假陳述司法解釋等資本市場(chǎng)相關(guān)司法文件的制定修訂，與最高人民法院聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，制定出臺(tái)一系列與投資者保護(hù)密切相關(guān)的規(guī)章規(guī)范性文件，夯實(shí)了投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)。

“隨著退市公司追責(zé)案例的增多和投資者保護(hù)機(jī)制的完善，‘退市不免責(zé)’已從監(jiān)管宣言轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)常態(tài)?！笔茉L人士總結(jié)道。

在資本市場(chǎng)法治化建設(shè)持續(xù)深化的當(dāng)下，任何試圖“借退市逃責(zé)”的幻想都已不再現(xiàn)實(shí)。