21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 記者 崔文靜 實習(xí)生 張長榮 北京報道
A股上市公司分紅格局正迎來前所未有的積極變化。隨著2025年半年報披露進(jìn)入尾聲，推出中期分紅計劃的上市公司在數(shù)量、力度和覆蓋面上均實現(xiàn)顯著突破。截至8月28日，已有713家A股公司披露中報分紅方案，總規(guī)模達(dá)千億元以上，超過去年同期水平，延續(xù)了自2024年以來分紅陣營快速擴(kuò)圍的強(qiáng)勁勢頭。
從昔日每年不足200家公司中期分紅，到如今動輒數(shù)百家企業(yè)連續(xù)派現(xiàn)，A股市場正在監(jiān)管政策與內(nèi)生需求的雙重推動下，邁入更加注重股東回報的新階段。越來越多的公司不僅提高分紅金額，更主動制定三年甚至更長期的分紅規(guī)劃，增強(qiáng)投資者信心。一批以往鮮少分紅的上市公司也紛紛加入分紅行列，映射出A股生態(tài)的持續(xù)優(yōu)化。
行業(yè)層面，金融、能源、電信等傳統(tǒng)高現(xiàn)金流板塊依然是分紅主力，但消費、制造等領(lǐng)域的分紅潛力也在快速釋放。一批龍頭企業(yè)如中國移動、吉比特等，已形成穩(wěn)定且可預(yù)期的高分紅風(fēng)格，貴州茅臺則在年報分紅中持續(xù)展現(xiàn)極強(qiáng)的盈利分配能力。與此同時，高度掛鉤分紅的ETF基金等產(chǎn)品多數(shù)在今年實現(xiàn)凈值上漲，高股息策略日益成為投資者資產(chǎn)配置中的“壓艙石”。
政策層面，新“國九條”將上市公司分紅情況與其再融資、減持等行為直接掛鉤，顯著增強(qiáng)企業(yè)分紅動力。信息披露評價機(jī)制中對分紅行為設(shè)置加分項，也進(jìn)一步激勵公司提高分紅頻次與比例。展望未來，在市場與制度協(xié)同發(fā)力之下，A股分紅體系有望朝著更穩(wěn)定、透明、高效的方向持續(xù)演進(jìn)。
中報分紅陣營擴(kuò)圍！上市公司派現(xiàn)意愿持續(xù)提升
隨著2025年半年報披露截止日臨近，披露中期分紅計劃的上市公司數(shù)量顯著增加。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至8月28日，今年披露中報分紅計劃的上市公司已達(dá)713家，較去年同期的704家增加9家。由于2025年半年報披露尚未截止，而中報分紅計劃往往隨半年報一同推出，這意味著今年進(jìn)行中報分紅的上市公司數(shù)量還將進(jìn)一步增加。
需要注意的是，上市公司中期分紅規(guī)模自2024年以來顯著提升。在此之前，A股市場實施中報分紅的公司數(shù)量基本維持在200家以內(nèi)，且每手分紅力度遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平。
近兩年分紅力度提升有多明顯？以下三組數(shù)據(jù)（截至2025年8月28日）可供參考：
其一，中報分紅家數(shù)：2022年137家，2023年194家，2024年704家，2025年713家。
其二，中報每手分紅規(guī)模超百元的上市公司家數(shù)：2022年13家，2023年12家，2024年17家，2025年25家。
其三，中報每手分紅規(guī)模在200元以上的上市公司：2022年2家，2023年3家，2024年4家，2025年7家。
數(shù)據(jù)的變化與監(jiān)管層持續(xù)督促上市公司加大分紅力度密切相關(guān)。自2023年年中起，證監(jiān)會陸續(xù)約談上市公司，引導(dǎo)各家增加分紅頻次與力度。當(dāng)年中報分紅家數(shù)有所增加，但尚不顯著。
2024年新“國九條”及配套措施的出臺，將分紅要求從監(jiān)管引導(dǎo)上升至與上市公司利益直接掛鉤。其中最具影響力的規(guī)定是：對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示（ST）等。規(guī)定出臺后，一些多年鮮有分紅的上市公司紛紛加入分紅行列。
此外，分紅對上市公司亦有多重益處。例如，在信息披露評價體系中，對制定中長期分紅規(guī)劃、合理提高股息率、一年多次分紅等行為設(shè)置加分項，形成正向激勵。
進(jìn)入2025年，加入中報分紅隊列的上市公司繼續(xù)增多。值得注意的是，其中有8家公司剛剛上市便推出中期分紅計劃，包括廣信科技、肯特催化、博苑股份、新恒匯、賽分科技、永杰新材、浙江華業(yè)、太力科技。
A股分紅之王揭曉！誰在真金白銀回饋投資者？
大量上市公司紛紛推出分紅計劃，從投資者回報的角度而言，哪家回報力度更大？
若以2025年中報“每手分紅”規(guī)模排序，目前排名前十的公司分別為：吉比特（每手660元）、九號公司（每手423元）、義翹神州（每手400元）、碩世生物（每手340元）、中國移動（每手250.25元）、東鵬飲料（每手250元）、思維列控（每手210元）、濤濤車業(yè)（每手150元）、安井食品（每手142.5元）以及邁瑞醫(yī)療（每手131元）。
縱觀近年分紅表現(xiàn)，中國移動與吉比特兩家公司表現(xiàn)尤為突出。中國移動自2022年1月回A上市以來，始終維持高額中期分紅，金額連年上升：從2023年中報每手222.47元、2024年237.89元，提高至2025年中報的250.25元。更值得注意的是，中國移動是目前市場上極少數(shù)自上市以來連續(xù)實施中期分紅的公司，其分紅比例也相當(dāng)可觀。2024年其派息率已達(dá)73%，并承諾到2026年逐步將這一比例提升至75%以上，顯示出對未來盈利和現(xiàn)金流的充分信心。
而被不少投資者稱為“分紅誠意之王”的吉比特，從2023年起啟動中報分紅，當(dāng)年即以每手700元的分紅水平高居榜首。2024年雖略降至450元，仍遠(yuǎn)超同期其他公司。2025年中報，其再度以每手660元分紅領(lǐng)先市場，超出第二名237元，持續(xù)展現(xiàn)強(qiáng)烈的股東回報意愿。
當(dāng)然，部分企業(yè)雖未開展中報分紅，卻憑借年度分紅彰顯實力，以貴州茅臺最為典型。該公司已連續(xù)多年蟬聯(lián)年報“分紅王”，2024年報每手分紅高達(dá)2767.30元，超出同期第二名逾1600元，2023年甚至達(dá)到3087.60元，顯示出極強(qiáng)的盈利分配能力。此外，貴州茅臺曾于2024年推出每手2388.20元的三季報分紅，其今年三季報分紅情況值得期待。
分紅新風(fēng)向：頻次力度雙升，長期規(guī)劃與行業(yè)分化凸顯
近年來，A股上市公司分紅行為呈現(xiàn)出一系列令人矚目的新趨勢。不僅現(xiàn)金分紅的頻次明顯增加、總額持續(xù)擴(kuò)大，更多企業(yè)在分紅結(jié)構(gòu)、長期規(guī)劃和行業(yè)特征方面也展現(xiàn)出重要變化。市場分析指出，這一轉(zhuǎn)變既反映出監(jiān)管政策對股東回報的積極引導(dǎo)，也體現(xiàn)了上市公司治理水平和股東意識不斷提升。
值得關(guān)注的是，越來越多公司不再局限于傳統(tǒng)的年度單次分紅，轉(zhuǎn)而制定并公布清晰的中長期分紅計劃，主動向投資者傳遞對未來盈利能力和回報水平的信心。例如，邁瑞醫(yī)療制定了三年分紅規(guī)劃，計劃2025~2027年每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實現(xiàn)可供分配利潤的65%；中汽股份也修訂相關(guān)管理辦法，承諾在任意三個連續(xù)會計年度內(nèi)，現(xiàn)金分紅總額不低于該期間年均可分配利潤的30%。這類承諾顯著增強(qiáng)了分紅政策的可預(yù)期性和市場信任。
從行業(yè)分布來看，金融、能源、電信服務(wù)等傳統(tǒng)高現(xiàn)金流行業(yè)仍是分紅的主力，其中銀行業(yè)憑借其穩(wěn)定的盈利和充足的資本，分紅比例尤為突出。與此同時，消費、制造等行業(yè)的分紅潛力正在快速釋放，部分龍頭企業(yè)通過提高分紅率吸引長期投資者，逐步改變以往“重擴(kuò)張、輕回報”的形象。
上市公司分紅理念的轉(zhuǎn)變同樣引人注目。越來越多企業(yè)將分紅視為主動回報股東、構(gòu)建良性投資生態(tài)的重要方式，龍頭公司更是發(fā)揮出明顯的示范效應(yīng)。這一變化也直接帶動了紅利相關(guān)金融產(chǎn)品的出色表現(xiàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年以來，高度掛鉤分紅的ETF基金等產(chǎn)品多數(shù)在今年實現(xiàn)凈值上漲。在低利率市場環(huán)境和政策鼓勵分紅的多重助推下，高股息資產(chǎn)吸引力大幅提升，成為投資者資產(chǎn)配置中穩(wěn)定現(xiàn)金流的“壓艙石”和長期持有的重要選擇。
在這一背景下，如何進(jìn)一步優(yōu)化A股分紅機(jī)制，以吸引更多中長期資金入市？清華大學(xué)國家金融研究院院長、五道口金融學(xué)院副院長田軒提出，應(yīng)綜合施策，不斷優(yōu)化分紅制度。他建議，監(jiān)管層應(yīng)引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身經(jīng)營狀況和長期戰(zhàn)略，制定清晰、穩(wěn)定的分紅政策，并加強(qiáng)執(zhí)行情況的披露。在具體措施上可突出差異化，例如鼓勵科技創(chuàng)新類企業(yè)將更多利潤用于研發(fā)投入和長期成長，而對處于成熟期、盈利穩(wěn)定的企業(yè)，則應(yīng)支持其提高分紅頻率和比例，增強(qiáng)股東回報。只有如此，才能形成分紅與再投資的良性循環(huán)，共同推動資本市場邁向更加健康、穩(wěn)定、透明的新階段。
